近期，广西玉柴机器股份有限公司成功发行了2012年度第一期短期融资券，其募集说明书对公司所处的柴油机行业进行了分析。

1、行业总体情况

玉柴机器属于内燃机行业，产品主要为车用、工程机械、农用、船用及发电机用柴油发动机。柴油发动机是目前产业化应用的各种动力机械中热效率最高、能量利用率最好、最节能的机型，它已经成为汽车、农业机械、工程机械、船舶、内燃机车、地质和石油钻机、军用、通用设备、移动和备用电站等装备的主要配套动力。由于其行业覆盖面较广，因此，柴油机行业和国家整体经济走势密切相关。

在经历了2002-2004年的高速发展后，受国家宏观政策调控等因素影响，柴油发动机市场在2005年全面下滑。进入2006年后，柴油机产业逐步走出了低谷，并在2007年获得了较大幅度的增长，2008年受金融危机的影响增长较慢，2009年在多重利好政策的刺激下出现暴涨，2010年持续高速发展。2011年，中国实施稳健的货币政策，经济整体增速有所下降，国家汽车产业相关优惠政策退出，暂时抑制了商用车尤其是货车的市场需求，商用车销量出现了明显下滑。作为宏观经济的风向标，2011年卡车市场尤其是重卡车市场的不景气，受此影响，车用柴油机市场整体进入了高速发展后的调整期，产销同比出现下滑。

（1）汽车行业

汽车行业中大、中型客车，重型、中型卡车及工程车辆的发动机几乎全部使用柴油发动机，而公司主要柴油机产品的下游客户也集中在汽车领域，故柴油发动机的生产销售主要集中在车用发动机市场，与汽车行业关联度高。汽车产业的发展对柴油发动机的生产销售有着较大影响。我国汽车产业近年来均保持了20-30%的增长，从而带动了与之配套的上游车用发动机市场的快速发展。

2009年国家经济刺激政策和《汽车产业调整和振兴规划》等政策相继出台，我国汽车业在多重利好因素的带动下，克服金融危机的冲击，2009年产、销量出现暴涨，并首次超越美国成为世界第一大汽车产销国。据中国汽车工业协会统计，2009年我国汽车产、销量分别为1,379.10万辆和1,364.40万辆，分别同比增长48.30%和46.15%；其中商用车产、销量分别为340.72万辆和331.35万辆，双双首次突破300万辆大关，分别同比增长33.02%和28.39%。

2010年汽车市场持续火爆，我国汽车产、销量分别为1,826.47万辆和1,806.19万辆，分别同比增长32.44%和32.37%；其中商用车产、销量分别为436.77万辆和432.46万辆，分别同比增长28.19%和30.51%。

2011年我国汽车产业进入相关优惠政策退出后的调整年，受行业自身调整、国家宏观调控、行业政策环境变化、上年基数较高等因素的影响，产销增速大幅回落，涨幅创下13年来的低点。汽车产、销量分别为1,841.89万辆和1,850.51万辆，分别同比增长0.84%和2.45%；其中商用车产、销量分别为393.36万辆和403.27万辆，分别同比下降9.94%和6.31%。

（2）柴油发动机行业

2009年、2010年在汽车市场的带动下，我国车用柴油机市场呈快速增长之势。2009年，我国车用发动机产、销量分别为1,315.48万台和1,301.15万台，分别同比增长47.08%和43.85%，增长率与汽车产、销量增速相近；其中车用柴油机产、销量分别为313.58万台和305.13万台，比上年同期分别累计增长37.36%和29.91%。

2010年，我国汽车产销量继续高速增长，为国内柴油机行业稳步发展创造了条件。据中国汽车工业协会最新公布的数据，2010年我国车用发动机产、销量分别为1,690.95万台和1,702.59万台，同比分别增长27.44%和29.73%，增长率与整车市场的增长率保持一致；其中车用柴油机产、销量分别为393.55万台和399.27万台，分别同比增长25.03%和30.36%。

2011年，车用柴油机市场整体进入了高速发展后的调整期，产销同比出现下滑。据中国汽车工业协会最新公布的数据，2011年我国车用发动机产、销量分别为1,670.91万台和1,697.14万台，同比分别下降1.21%和0.26%，增长率低于整车市场的增速的2.05和2.71个百分点；其中车用柴油机产、销量分别为358.96万台和375.29万台，分别同比下降9.11%和5.89%。

2009-2011年及2012年1-3月车用发动机产、销增长情况  单位：万台

2011年，中国实施稳健的货币政策，经济整体增速有所下降，国家汽车产业相关优惠政策退出，暂时抑制了商用车尤其是货车的市场需求，商用车销量出现了明显下滑。作为宏观经济的风向标，2011年卡车市场尤其是重卡车市场的不景气，加上汽车及车用发动机行业已经经过近三年的高速发展，已透支部分市场空间，汽车行业结束井喷式的发展，回归常态。

2012年是“十二五”的关键之年，2月20日，中共中央政治局召开会议，讨论政府工作报告。会议指出，要“继续处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，加快推进经济发展方式转变和经济结构调整，着力扩大国内需求特别是消费需求”，同时，“今年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，根据形势变化适时适度预调微调。”国家继续加大对“三农”、保障性住房、社会事业等领域的投入，继续支持欠发达地区、科技创新、节能环保、战略性新兴产业、国家重大基础设施在建和续建项目、企业技术改造等。

2012年以来，包括油价下调、降准降息、“汽车下乡”和“以旧换新”在内的行业刺激政策、积极的财政政策和稳健的货币政策的出台，业内预测，我国汽车市场已见底，在良好的财政环境支撑下，汽车及柴油机行业将得到稳定发展。

玉柴机器作为行业龙头企业，在技术上凭借2011年欧VI柴油机下线、提前多年为满足即将于2013年7月实施的商用车排放国VI标准而研发的柴油机创新技术的运用，以14年的汽体机累积经验及混合动力集成系统市场化成功运营，加大在商用车细分市场上的布局，并通过质量提升计划降低产品的故障率、强化售后服务保障以及让利促销等手段加大营销力度，确保公司市场份额。

2、行业竞争情况

柴油发动机行业具有较高的资金和技术门槛，新建一个柴油发动机厂不仅需要投入大量的资金，更需要解决一系列材料科学、铸造技术、金属加工、产品检测等问题。由于国家对柴油发动机排放标准的要求不断提高，这就要求柴油发动机生产商具备很强的技术研发能力和创新能力。此外，柴油发动机的客户主要是汽车和工程机械生产商，这些客户比较稳定和成熟，因此新进入的企业必须建立起面对这些客户的销售渠道，这是一个比较漫长的过程，需要较高的投资。总体而言，柴油机行业属进入和退出壁垒较高的行业。目前，公司与主要竞争对手潍柴、锡柴和东风康明斯，在商用车、工程机械、农用机械及船舶发电引擎等动力行业展开激烈竞争。

2011年我国柴油机十强企业分别为玉柴集团、一汽集团、淮柴、全柴、东风汽车、东风朝柴、云内动力、重汽集团、江西江玲、山东莱动，其产、销量分别占柴油机总产、销量的85.39%和85.92%，行业集中度高，柴油机十强企业基本代表柴油机市场的整体状况。

2011年十强柴油机企业产、销情况  单位：台

在商用车领域，重卡汽车厂商延伸上游发动机产业链。重型柴油机的毛利率一般在25%以上，挤压了下游整车厂商的利润空间，重型卡车生产厂商选择与国外发动机厂商合资或者自主研发向产业链上游拓展，逐步摆脱对专业发动机厂商的依赖。中国一汽、东风汽车、中国重汽等重卡厂商已具有独立生产发动机能力，传统重型柴油机厂商空间受到一定抑制。

此外，国际汽车与发动机厂商如雷诺、依维柯、日野、康明斯加大中国投资力度，由于重卡领域国产车较高的性价比以及积累起的品牌与客户，国际厂商选择“技术转让加股权投资”模式与中国重卡汽车厂商建立合资公司，共同进行技术研发和产能基地建设。国外厂商重型柴油机具有高功率（400马力以上）、排量大（12-13L）、排放标准高（欧IV，欧V）的技术优势，对传统柴油发动机厂商如潍柴动力产生较大的市场冲击，竞争趋于激烈。

3、影响行业发展的主要因素

（1）宏观调控

2010年以来，我国经济继续朝着宏观调控的预期方向发展，更趋于均衡增长，正逐步从政策拉动型向内生增长型转变，因此目前我国宏观调控的主要任务是“转变经济发展方式、调整优化经济结构”，国家将加大“加快淘汰落后产能，促进全国节能减排”的调控力度，促进经济的健康发展。

在汽车市场中，宏观调控对商用车市场的影响最大，这种影响历史上已经有过先例。随着国家“加快淘汰落后产能，促进全国节能减排”的落实，柴油机行业面临一定压力，其中资金链较紧、产能规模较小、技术相对落后、产品比较单一的柴油机生产企业将受到较大冲击，将进一步提升柴油机行业的市场集中度。

（2）优惠政策

为拉动内需，推动基础设施建设，2009年国家实施4万亿元投资计划，在国家前所未有的刺激政策激励下，国内卡车及工程机械市场迅速繁荣，直接推动了为其配套的柴油机销量增长。与此同时，国家出台汽车产业调整和振兴规划，主要内容包括：全国范围推进汽车产业重组；推出新能源汽车补贴、自主品牌发展、汽车下乡补贴、农机补贴、加快老车报废财政补贴等政策；加快汽车金融建设、培育汽车消费市场和规范汽车信贷；出台了《取消限购汽车不合理规定》、规范二手车发展、汽车购置税减免等措施；重新修订了《汽车产业发展政策》，实行新燃油税政策和逐步取消二级公路收费；在资金上加快城市交通体系建设的投入，支持企业研发、促进汽车自主创新。

长期以来，能源与环境问题日益严峻，国家出台了许多节能减排的政策，这直接加速了SUV、轿车等乘用车的柴油化趋势，并推动了相关柴油机企业的销量增长。因此，国内柴油机行业的稳定增长势头还将延续一段时间。

（3）汽车行业运行状况

2009年度，我国经济经受住金融危机的考验，保持了较快增长，全年GDP增幅为8.7%，在多重利好因素的带动下，2009年中国汽车市场销量出现了46.15%的暴涨，产销量突破1,300万辆，并首次超越美国成为世界第一大汽车产销国。

2010年度，国家经济持续向好，GDP增幅为10.3%。汽车行业克服能源、原材料、劳动力价格上涨、人民币升值压力加大等诸多不利因素的影响，汽车产、销分别完成1,826.47万辆和1,806.19万辆，同比分别增长32.44%和32.37%，均刷新历史最高纪录。2011年我国汽车产业进入相关优惠政策退出后的调整年，受行业自身调整、国家宏观调控、行业政策环境变化、上年基数较高等因素的影响，产销增速大幅回落，涨幅创下13年来的低点，汽车产、销量分别为1,841.89万辆和1,850.51万辆，分别同比增长0.84%和2.45%；其中商用车产、销量分别为393.36万辆和403.27万辆，分别同比下降9.94%和6.31%。2011年车用柴油机产、销量分别为358.96万台和375.29万台，分别同比下降9.11%和5.89%，与汽车行业的步伐趋于一致。

（4）原材料价格上涨

2009年以来，水、电、石油、煤和铁矿石等基础原材料价格大幅反弹，通过产业链逐级传导。国家统计局数据显示，2012年3月工业生产者出厂价格指数同比下降0.3%，工业生产者购进价格指数同比上涨0.1%。虽然2012年以来，我国物价水平得到了有效控制，但工业生产者出厂价格中原料工业价格上涨0.8%，工业生产者购进价格中燃料动力类价格上涨5.1%，柴油机生产企业原材料价格上涨的压力还很大。

原材料上涨、价格高位震荡，对柴油机生产企业并非坏事。因为整个汽车行业产能过剩，上游的柴油机厂商会面临成本增加的压力。这就要求企业在管理、规模、创新上有所突破。实际上，通过这种调整，能淘汰一批经营不善的柴油发动机厂商，从而提高行业的集中度。

（5）国Ⅳ排放标准的实施

为了减少污染，尽快提高我国发动机的产品标准，促进技术进步，我国已颁布实施《轻型汽车污染物排放限值及测量方法（中国Ⅲ、Ⅳ阶段）》（GB18352.3-2005）和《车用压燃式、气体燃料点燃式发动机与汽车排气污染物排放限值及测量方法（中国Ⅲ、Ⅳ、V阶段）》（GB17691-2005）涵盖了各种燃料的轻型汽车和柴油、NG/LPG燃气发动机的重型汽车污染物排放标准。2011年12月29日国家环境保护部公告，我国将从2013年7月1日统一实施柴油车领域国Ⅳ标准的型式，国Ⅳ标准柴油车将在2013年释放需求。随着排放法规的贯彻和实施，企业会产生分化，技术落后、竞争力差的企业将会被淘汰，而资金实力雄厚、技术水平领先的企业将会迎来一个巨大的市场。

（6）计重收费

在公路上行驶的车辆轴载质量应当符合公路工程技术标准、《道路车辆外廓尺寸、轴荷及质量限值》（国家强制标准GB1589-2004）及交通部《印发关于收费公路试行计重收费指导意见的通知》（交公路发［2005］492号）的要求。在实行计重收费的公路上行驶的载货类汽车如超过规定的认定标准，则被视为已超过公路的承载能力。目前计重收费模式已在全国华东、华北、华南、东北20多个省份施行。专家认为，计重收费对重型车已经产生了如下影响：第一，计重收费使“大吨小标”得以遏制，准重卡市场逐渐萎缩；第二，计重收费使重卡向多轴化、重型化发展；第三，计重收费使重卡动力升级；第四，计重收费使重卡轻量化水平逐渐提高，大吨位、大功率、高效率、自重轻的重型卡车得到市场追捧，销售量大幅增加，重型柴油发动机的发展空间进一步扩大。随着我国实施计重收费地区的增多，其对重型车市场影响也将逐步深入，从而影响柴油机行业。

4、行业发展趋势、前景

我国柴油发动机行业的未来发展主要反映在以下几个方面：①随着我国加强基础工程建设，重型载重车及工程机械的需求旺盛，对大马力柴油机的需求量增大，高功率柴油机的生产将成为今后的一个发展方向；②随着生产材料和工艺的发展，相关零部件制造水平的提高，车用柴油机强化程度将不断提高，这是整个柴油机技术的发展趋势；③国家对于排放标准的要求越来越严格，提高排放控制技术水平是生产企业求发展的必要手段；④我国柴油机行业发展除了面临环保法规的巨大压力的同时，还面临着石油资源日趋枯竭的现实，因此对于能耗经济性要求越来越高，进一步降低燃油消耗及寻找代用燃料是对今后行业发展的要求。

综合来看，我国柴油发动机行业经过各方的共同努力，无论在产品性能还是产品质量上，都有了较大幅度的提高。尽管目前在许多方面与国际先进水平还存在着一定差距，并且整个行业依然面临着各种问题和挑战，但行业总体发展前景看好。